在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前(qián)的价(jià)格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归(guī)到(dào)指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买入高(gāo)溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革(gé)公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截(jié)至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来(lái)的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐，净流(liú)入(rù)资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数(shù)的(de)回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数(shù)的(de)投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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