中国(guó)金融行业加速对(duì)外开放，外资券商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外(wài)资控股券商(shāng)2022年的“成绩(jì)单”陆(lù)续公(gōng)布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年净利(lì)润达(dá)到(dào)2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下，与摩根(gēn)大通(tōng)证券同期获批的野村(cūn)东方国际(jì)证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金(jīn)融(róng)巨头均在国(guó)内拥有外(wài)资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证(zhèng)券则大赚2.24亿元(yuán)。后续(xù)两(liǎng)家外资控股券商面临的“一参一(yī)控”问题如何解(jiě)决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各家(jiā)外(wài)资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于各自股东资(zī)源禀赋、深入财(cái)富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业的首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏损(sǔn)

　　对于(yú)国内(nèi)各家(jiā)证券公(gōng)司(sī)来说，除了面临行业(yè)“二八分化”的激(jī)烈(liè)态势(shì)，来自(zì)“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日(rì)前，中证协公布各家券商2022年(nián)年报/财务数(shù)据(jù)，9家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制(zhì)于市场行(xíng)情、成(chéng)立时(shí)间、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家(jiā)出(chū)现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券(quàn)（-8266.01万元）、星(xīng)展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)则(zé)延续自成立(lì)以来(lái)的亏(kuī)损状态(tài)：2022年实(shí)现营(yíng)业收入(rù)1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度(dù)继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资(zī)股东增持而(ér)成(chéng)为(wèi)外资控股券商的(de)汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证券，业绩(jì)较上年(nián)出现明显进步(bù)，但仍然录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实现营(yíng)业收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比(bǐ)增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证券均于2020年获得证监会批(pī)文，分别于2020年(nián)底、2021年(nián)初完成工商登记，正(zhèng)式展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期(qī)有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业务费(fèi)用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在(zài)展业初期容易导致亏损的(de)产生(shēng)。

　　与国内大型券(quàn)商(shāng)相比，外资控股券商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限(xiàn)，因(yīn)此影响2021年业绩的主要还(hái)是(shì)经(jīng)纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表示，其(qí)当年投行业(yè)务手续费及(jí)佣(yōng)金净收入(rù)为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业支(zhī)出则有增(zēng)无减(jiǎn)，业(yè)务(wù)及(jí)管理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩(jì)出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好了中(zhōng)国市(shì)场这本经(jīng)。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞(ruì)银证券均实现了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但(dàn)其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根大(dà)通(tōng)证券展业的第三个(gè)完(wán)整会计年度(dù)。

　　公(gōng)开信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获得(dé)证(zhèng)监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等(děng)5家内资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为摩(mó)根大通证券唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手续(xù)费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾三年，2022年(nián)业(yè)务开(kāi)展和运(yùn)作(zuò)取得进一(yī)步进展，新客户开发(fā)稳步推进。摩根大(dà)通证券充分利用全球化的平台优势，整(zhěng)合集团资源，持续关(guān)注并开拓(tuò)传统QFII投(tóu)资(zī)者以(yǐ)及新取得(dé)QFII牌照的合格(gé)境(jìng)外机构投资者(zhě)，目标客(kè)群机构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发(fā)合(hé)并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大(dà)通证券外(wài)，瑞银证券在2022年(nián)也取(qǔ)得了较好的业绩表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的(de)一批(pī)合资券(quàn)商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家内(nèi)资股东(dōng)分别(bié)持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年(nián)投行(xíng)业(yè)务进(jìn)步明显，当(dāng)期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其(qí)在2022年(nián)完(wán)成(chéng)了创(chuàng)业板注册(cè)制改革后的IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极(jí)筹备并(bìng)参与了沪深交(jiāo)易所互(hù)联(lián)互(hù)通全球存(cún)托(tuō)凭证业务等。

　　值(zhí)得(dé)关(guān)注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成(chéng)合(hé)并协议(yì)，瑞士联邦财(cái)政部、瑞(ruì)士国(guó)家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入(rù)了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞(ruì)信(xìn)的收购交易(yì)预计在6月(yuè)底前完成(chéng)。不言而喻的是，集(jí)团层面的合(hé)并(bìng)对两家外资控股券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计(jì)所(suǒ)普华永(yǒng)道(dào)对瑞信证券出具了(le)带强调事项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协议和合并计划，截(jié)止报告日，上(shàng)述(shù)协议(yì)和合并(bìng)计划的完成日尚(shàng)不明(míng)确(què)。瑞信证券作为瑞(ruì)信集(jí)团股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)下属控股子公司，未来的运营和财务业绩(jì)受到上述(shù)合并可能产(chǎn)生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导(dǎo)致对公司(sī)持续经营能力产生重大疑(yí)虑的(de)重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前(qián)身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证(zhèng)监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获(huò)批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会(huì)核(hé)准瑞(ruì)信向瑞(ruì)信(xìn)方正证券增资2.89亿(yì)元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更(gèng)名(míng)为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银合并，使(shǐ)得(dé)瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管理(lǐ)规定(dìng)》，证券(quàn)公司股(gǔ)东以(yǐ)及股东的控(kòng)股(gǔ)股东、实(shí)际控制人参股证券公司的数量不得超过2家，其中(zhōng)控制证券公司的数量不得超(chāo)过1家。在面临“一参一(yī)控”的(de)限(xiàn)制下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券的牌(pái)照(zhào)或将(jiāng)面临“一(yī)去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业(yè)热词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自资源禀赋深(shēn)入(rù)财(cái)富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其(qí)财富管理业(yè)务在原有“大宗交易(yì)”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等(děng)业务持(chí)续(xù)推(tuī)进的基础(chǔ)上，新增了特色投(tóu)资咨询服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集(jí)团间跨(kuà)境业务联动等(děng)多种业(yè)务模式，通过服务(wù)手(shǒu)段的增加及优(yōu)化(huà)，为(wèi)客户(hù)提(tí)供多维度、一站(zhàn)式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东(dōng)方(fāng)国际证券财富管理(lǐ)业务将定位于“中国高端财富(fù)人群”，从产品配置(zhì)、人员(yuán)建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境合(hé)作四(sì)个方面入手，打造(zào)以产品为中心的业务核心(xīn)竞争(zhēng)力，持续为中国投资者提供具(jù)有野村集团特色的高质量财富管理服务(wù)。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团(tuán)全资持股(gǔ)备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与北京高华(huá)签订《业务转让(ràng)协议(yì)》，受让北京(jīng)高(gāo)华的所有(yǒu)业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获(huò)证监会核发新(xīn)增(zēng)证券经纪、证券投(tóu)资咨(zī)询、证(zhèng)券自营(yíng)及(jí)代(dài)销金(jīn)融产品业务的业务(wù)许可。2023年2月(yuè)，高盛(shèng)高华与(yǔ)北京高华完(wán)成业务(wù)迁移工(gōng)作。

　　高盛高华(huá)表示(shì)，其(qí)将持续以(yǐ)资(zī)产配置为核心进(jìn)行新(xīn)产品和(hé)服(fú)务(wù)的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供(gōng)财富管理综合(hé)解决(jué)方案，丰富客户(hù)产品种类选择，开展境内私人(rén)财富管理平台未来战略规划，并(bìng)进一步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持(chí)续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作(zuò)，持(chí)续(xù)代销第(dì)三方(fāng)金融(róng)产品并推进(jìn)跨境(jìng)投资(zī)新产品的研(yán)发(fā)，为(wèi)客户提供(gōng)直接对接境外(wài)资本市场的机会(huì)。

　　另(lìng)外，依托于外资(zī)股东(dōng)打造私人财(cái)富(fù)管理业务，这在具备(bèi)外资银(yín)行股东背景的(de)券商中较(jiào)为多见(jiàn)。例如，汇丰(fēng)前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式成立私人财富管理部，负责(zé)公(gōng)司高净值个人客(kè)户综合财富管理业务(wù)的(de)运作。私(sī)人财富(fù)管理部(bù)以(yǐ)汇丰前海(hǎi)证券为(wèi)平台(tái)，依(yī)托汇丰环球私人银行，致(zhì)力(lì)为高净值和(hé)超高净值客户及其家族(zú)提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族(zú)信托资讯业务，与4家国内(nèi)头(tóu)部信托公司达成(chéng)战略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公(gōng)司财富(fù)管(guǎn)理业务，依托国家对(duì)粤港(gǎng)澳大(dà)湾区的(de)新政举措，致力于发展财(cái)富(fù)管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示(shì)，其(qí)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部秉持着(zhe)为(wèi)客户进行全方位资产配(pèi)置和满足客户全生命周(zhōu)期(qī)财(cái)富管理的理念，进一(yī)步完善(shàn)投资解决方案和财富规划(huà)方面的业务，一方面积极扩充现有架上策(cè)略，精(jīng)选上架多支产品为客(kè)户在同(tóng)一(yī)策略下提供差异(yì)化选择及(jí)多元(yuán)化的(de)投(tóu)资(zī)方(fāng)案。

　　外资券(quàn)商队(duì)伍不(bù)断扩大

　　随着中国资(zī)本市场(chǎng)对(duì)外开放的力度不断加大，各(gè)外资金融机构加速了(le)在境内设立控股券(quàn)商的进(jìn)程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批(pī)准设立，公司注册地为北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元(yuán)，业务范(fàn)围包括证券(quàn)经纪、证券(quàn)自营、证(zhèng)券承销、证券资产管理（限于从事(shì)资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证(zhèng)券是首(shǒu)家(jiā)新设的(de)外商(shāng)独资证券公司。就监管批(pī)复(fù)信息来看，渣打(dǎ)证券(quàn)由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券在内(nèi)，目前国内的外资控(kòng)股(gǔ)券商数量已达到(dào)10家。其中，摩(mó)根(gēn)大通证券（中国）、高盛(shèng)高华(huá)证券、渣打证(zhèng)券均为外商独(dú)资(zī)券(quàn)商。从(cóng)数量上来看，外资控(kòng)股券商(shāng)已成为市场上不容忽成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数(shù)家外(wài)资券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意(yì)才(cái)证券等多家外资券(quàn)商(shāng)的(de)设立申请仍处于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴(bā)证(zhèng)券和青(qīng)岛意(yì)才证(zhèng)券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证监(jiān)会(huì)主席易会(huì)满(mǎn)等先(xiān)后在京会见美国(guó)桥水基(jī成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思)金、法(fǎ)国(guó)东(dōng)方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇丰(fēng)、加(jiā)拿(ná)大宏利(lì)金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡(xī)、德国安联保险、意(yì)大利联合圣保(bǎo)罗银行(xíng)、美国(guó)景(jǐng)顺和高(gāo)盛等(děng)国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国(guó)际金(jīn)融机构负责人普遍表示，此(cǐ)次来(lái)华亲身感受到中国经济的强大韧性(xìng)、潜力和(hé)活力，坚定看好中国经(jīng)济和中国资本(běn)市(shì)场(chǎng)发展前景。近年来中国资(zī)本市场对(duì)外(wài)开放稳步推进，为国际金融(róng)机构和全球投资者带(dài)来了实实在在的机遇(yù)。各金融(róng)机构高度重视中国(guó)市场，将继续(xù)与中国(guó)深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了(le)挑(tiāo)战和机遇。例(lì)如，华西证(zhèng)券(quàn)即在2022年年(nián)报中表示，外资机构来(lái)华展(zhǎn)业(yè)便(biàn)利度不断提升，经营范围和监管要求实(shí)现国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机构等加(jiā)速布(bù)局，全(quán)力抢滩中(zhōng)国证券(quàn)市(shì)场(chǎng)，对本土证券公司既带(dài)来了国际金融机构全面(miàn)参与中国资本(běn)市场竞争(zhēng)所形(xíng)成的冲击，也带来了通过与国(guó)际金融(róng)机构直接合作促进业(yè)务(wù)发展、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升，头(tóu)部券商竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)更趋明显，业务多元(yuán)化(huà)发展趋势(shì)初(chū)步形成(chéng)，金(jīn)融科技对行(xíng)业(yè)发展理念的变革和(hé)重塑(sù)不断深化(huà)，外资券商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券(quàn)行业竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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