近日，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回(h美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母uí)落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运(yùn)行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的(de)概(gài)率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均处于往(wǎng)年同期(qī)高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母)。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平(píng)，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对(duì)偏低(dī)，这也使(shǐ)得(dé)继(jì)续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数(shù)据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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