▌种(zhǒng)植牙集采“短兵相接(jiē)” “牙茅(máo)”面临一场(chǎng)硬仗

　　正所谓“金眼银牙铜骨头(tóu)”，在A股(gǔ)市场里，牙科一直都被投资者视为坡长雪厚的黄金赛(sài)道(dào)，关于牙科(kē)的纯正上(shàng)市公司只有通策医疗这(zhè)一家。也正是因(yīn)为如此，自(zì)通策医(yī)疗(liáo)借壳(ké)上(shàng)市以来，其便(biàn)一直(zhí)备受资金的(de)追捧，被投资者奉为“牙茅”。然而，通策医(yī)疗(liáo)最近(jìn)几年(nián)在资本市场走势(shì)一路下(xià)行，前年最风光的(de)时候曾触顶1300亿元市值，而不到(dào)2年(nián)的时间(jiān)内市值蒸发超过70％。

　　从2020年(nián)、2021年的财报数据(jù)来看，种植业务(wù)位列通策医疗五(wǔ)大业务板块(kuài)增(zēng)速第一位(wèi)。对(duì)通(tōng)策医疗来(lái)说，种植牙业务是不可或缺的市(shì)场。业内人士透露，一旦种(zhǒng)植(zhí)牙耗材被(bèi)集采(cǎi)，通(tōng)策医(yī)疗的盈利能力很可能受影响。面对(duì)激烈竞争的(de)市(shì)场，大型口腔连锁机构(gòu)失(shī)去了此前集团采购优势，与公立医院(yuàn)及其(qí)他民营口腔机(jī)构(gòu)站(zhàn)在同(tóng)一起(qǐ)跑线，大幅降价势(shì)在必行，这也将影响(xiǎng)种植牙最终利润率。

　　通策医疗面对的最大的(de)问题是，怎(zěn)么能把(bǎ)这些增量转化为自己的增量(liàng)。竞争来自参与集采(cǎi)的1.8万家医疗机构(gòu)，其中有1.4万家民营医疗机构，占总数的80％。想要(yào)获得足(zú)够量(liàng)的种植牙，一要有覆(fù)盖(gài)面足够广(guǎng)的口腔(qiāng)机构，二得有足够多的医护(hù)人员。“种植(zhí)牙(yá)放(fàng)量一直是其所期待的一件事(shì)。”3月23日，通策医疗(liáo)董秘处的回(huí)复直(zhí)截了当。2022年通(tōng)策医疗发布的(de)财报中(zhōng)提及——医护人才储(chǔ)备(bèi)，这也(yě)是(shì)其这(zhè)两年最重(zhòng)要的战(zhàn)略布局。

　　通(tōng)策医(yī)疗在调研内(nèi)容(róng)纪要中提到，宁口2022年上半年(nián)营收增长3％，净利润下(xià)降(jiàng)是由于2022年新(xīn)增了40名医生储备，增加的人力成本影响了(le)900万元利(lì)润(rùn)。通策医疗2022年三(sān)季度财报中提到，为“后集采”时代准备，让90％以上的(de)专家都在支(zhī)持蒲公英(yīng)医院快速发展，目标(biāo)是让(ràng)蒲公英医院在最短(duǎn)的(de)时间(jiān)成为当地第一(yī)的(de)口腔医院(yuàn)。值得注意的是(shì)，通(tōng)策医疗(liáo)的重(zhòng)磅项目“蒲公英计划”在2018年(nián)提出，被(bèi)公司视(shì)为“未来五(wǔ)年(nián)重要(yào)的发(fā)展计划”。而如今，目前(qián)来看(kàn)，该(gāi)计划仍处筹备或(huò)培育期，2022年上(shàng)半年蒲(pú)公英分(fēn)院贡(gòng)献(xiàn)收入1.71亿(yì)元，净利润率仅为5.5％；前(qián)三季度贡献(xiàn)收入2.98亿(yì)元，新增(zēng)蒲公英(yīng)分院净利率仅为8.5％。

　　此外，通策医疗董秘(mì)提到，这几年相关医生的储备已经(jīng)足够(gòu)了，“（种植(zhí)牙(yá)）量(liàng)再(zài)增长10倍也够”。“以价换量更(gèng)容(róng)易形(xíng)成规模效应。目前种植牙(yá)渗透率(lǜ)低，随着价(jià)格差(chà)异化定价，总量的(de)快速增加仍有望形成规(guī)模(mó)的(de)较高增长。”这是通策医疗2022年(nián)底在(zài)机构(gòu)调研时的观点。一位(wèi)长期关注消费(fèi)医(yī)疗(liáo)的行业(yè)人士分析，通(tōng)策医疗的主要市场仍在(zài)浙江(jiāng)，但即使在浙江，面对接下来激烈的种植(zhí)牙(yá)市场，也没有绝对优势(shì)，“确实是一场硬仗”。

　　“即(jí)使没(méi)有集(jí)采，未来种植(zhí)牙也会慢(màn)慢从一(yī)个高(gāo)毛利(lì)业务变成低毛利业(yè)务(wù)。因为(wèi)这一部分对医生(shēng)的(de)技(jì)术要求并没有那么高，主要靠的是设(shè)备(bèi)定(dìng)位、辅助(zhù)软件和(hé)三(sān)维建模。所(suǒ)有的(de)口腔诊所都能(néng)做，没有那(nà)么深的护(hù)城(chéng)河，所以市场竞争(zhēng)会比较激烈(liè)。”关注口腔赛道的(de)投资(zī)人说(shuō)。

　　对于(yú)中国的民(mín)营口(kǒu)腔医院市场而(ér)言，集(jí)采消息(xī)和(hé)盈利曲(qū)线下降关系也不大。“其实在集采(cǎi)消息出(chū)来(lái)之前(qián)，民营口腔诊(zhěn)所就因为价格战的原因，自己就把价(jià)格压下来了(le)。低于4500元的种植价格，在业内其(qí)实已(yǐ)经比比(bǐ)皆(jiē)是。”口腔(qiāng)诊所(suǒ)从业(yè)者(zhě)如是说到。目前，很(hěn)多(duō)民营(yíng)口腔诊所面(miàn)临着巨(jù)大的(de)经营压(yā)力(lì)，面对高(gāo)昂(áng)的诊(zhěn)所房(fáng)租、水电以(yǐ)及人工费(fèi)用等(děng)，其实利(lì)润(rùn)不算高。有(yǒu)医(yī)疗投资机构工(gōng)作人(rén)员曾表(biǎo)示，目(mù)前80％的民营连锁口腔机构(gòu)都处于亏损状态。

　　▌天价种(zhǒng)植牙神话破灭(miè) 牙科诊所(suǒ)或(huò)大(dà)批退出

　　有业内人(rén)士给予了一个乐观的预测，当集采降低价格(gé)后(hòu)，原本属于(yú)改善型医疗需求的种植牙，将会成为百姓们的基本需求——几十(shí)亿颗失牙的市场会(huì)打开。这几乎奠定了(le)一个薄(báo)利多销的(de)局面。但这(zhè)并不是在所有(yǒu)牙(yá)科(kē)诊所(suǒ)都会(huì)发生的(de)局(jú)面。当(dāng)耗(hào)材价(jià)格下降后，牙(yá)医(yī)利(lì)益会受到直接冲(chōng)击。“在大部分诊(zhěn)所里，医(yī)生收入是(shì)和(hé)耗材挂(guà)钩的(de)。这和(hé)骨科心脏支架(jià)集(jí)采的(de)影响类似，医生(shēng)的工作量加(jiā)大不说，收入会减(jiǎn)少。”业内人(rén)士表示最(zuì)担(dān)心的(de)是到(dào)底能(néng)不能以价(jià)换量。如果薄利了，但最终没(méi)有多销，经营(yíng)可能难以(yǐ)为继。

　　牙科是医院所有科室中，最适合独立执(zhí)业的。即便在改革开(kāi)放之前，全国(guó)各地的个(gè)体牙(yá)医也不(bù)在少(shǎo)数。国家卫(wèi)生统计年鉴显示，2020年全国民(mín)营口腔医院(yuàn)、诊(zhěn)所加起来有(yǒu)66000多家(jiā)，提供(gōng)的口腔医疗服务占到(dào)总(zǒng)量69％左右。民营口腔医院或诊所(suǒ)的一(yī)大特点就是连(lián)锁率特别低(dī)，只(zhǐ)有约4.8％，绝大部分牙科诊所都(dōu)是“个(gè)体户”。牙(yá)科特别(bié)依赖医(yī)生的个(gè)人能力，牙医独立(lì)执业会比(bǐ)其他专科容(róng)易很(hěn)多。

　　“种植牙的(de)暴利在上游的厂(chǎng)家，到了终端诊所，利润空(kōng)间很微薄(báo)，还没有算上房(fáng)租(zū)、水电、折(zhé)旧。”业内人士认为(wèi)，假如耗材(cái)降价，但没有带(dài)来体量的增长，薄利(lì)了之后(hòu)又没多(duō)销，就(jiù)形(xíng)成(chéng)了(le)一个悖论。当收入不足(zú)以支(zhī)撑过(guò)高的运营成本时，一些(xiē)诊所不得不(bù)关停退市。长远来看，种植牙是(shì)整(zhěng)个口(kǒu)腔治(zhì)疗过程中，应对牙(yá)齿缺失时最后(hòu)的(de)办法，更重要的(de)是提(tí)高公众对口腔卫生的关注意(yì)识。“世界(jiè)卫生组织提(tí)出的‘8020’标准(zhǔn)，是希(xī)望在80岁的时候每个人都有20颗以上的(de)好牙齿，而不是(shì)20颗种植牙(yá)。”业内人士如(rú)是说(shuō)。

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